La décote sur les avoirs en comptes courants au-delà de cette limite reste de 0,25 point de pourcentage. Si nécessaire, la Banque nationale est également prête à intervenir sur le marché des changes pour garantir des conditions monétaires adéquates.
L'inflation a continué d'augmenter depuis juin. Cela est principalement dû aux prix plus élevés de l'énergie. À moyen terme, la pression inflationniste n'a augmenté que légèrement. La politique monétaire est appropriée pour maintenir l'inflation dans la zone de stabilité des prix et soutient le développement économique.
L'inflation a légèrement augmenté, passant de 0,6% en mai à 0,8% en août. Cette augmentation est due à une hausse de l'inflation des biens, qui a été positive en août pour la première fois depuis mai 2024. L'augmentation des prix des produits pétroliers a principalement contribué à cette hausse de l'inflation des biens.
Selon la prévision conditionnelle d'inflation, l'inflation devrait encore augmenter légèrement au quatrième trimestre avant de diminuer au cours de l'année 2027. Cette diminution est due au fait que l'inflation actuellement élevée de l'énergie devrait diminuer au cours des prochains trimestres. Par la suite, la prévision conditionnelle d'inflation augmente légèrement.
Comparée à la dernière évaluation de la situation, la prévision est plus élevée à court terme. Cela est dû aux prix des produits pétroliers plus élevés que prévu. À moyen terme également, les prévisions conditionnelles d'inflation sont légèrement plus élevées que le trimestre précédent, reflétant entre autres l'affaiblissement du franc. Sur l'ensemble de la période de prévision, la prévision conditionnelle d'inflation se situe dans la zone de stabilité des prix. En moyenne annuelle, elle est de 0,7% en 2026, de 0,8% en 2027 et de 0,8% en 2028 (voir tableau). La prévision repose sur l'hypothèse que le taux directeur de la BNS reste à 0% pendant toute la période de prévision.
L'économie mondiale a connu une croissance plus forte que prévu au deuxième trimestre. L'inflation est supérieure aux objectifs des banques centrales dans de nombreux pays, en particulier en raison de la hausse des prix de l'énergie. Les taux directeurs ont été relevés aussi bien dans la zone euro qu'aux États-Unis.
Dans son scénario de base, la Banque nationale prévoit que l'économie mondiale croîtra modérément au cours des prochains trimestres. L'inflation devrait rester élevée pendant un certain temps.
L'incertitude concernant le scénario de base reste élevée en raison de la situation au Moyen-Orient. Les prix de l'énergie pourraient être nettement plus élevés que prévu. Cela augmenterait encore l'inflation et ralentirait considérablement la croissance économique. Outre la situation au Moyen-Orient, l'environnement commercial et l'évolution des taux de change restent incertains.
En Suisse, le produit intérieur brut (PIB) a fortement augmenté au deuxième trimestre. Un développement exceptionnellement fort dans l'industrie chimique et pharmaceutique a conduit à une surestimation de la dynamique de croissance sous-jacente. Mais même sans cet effet, la croissance était solide et largement soutenue. En même temps, l'utilisation des capacités, surtout dans l'industrie, est restée inférieure à la moyenne, tandis que le chômage a légèrement augmenté jusqu'au début de l'été.
Pour les prochains trimestres, la Banque nationale attend une croissance modérée. Les impulsions de croissance devraient continuer à provenir de l'étranger. De plus, la politique monétaire et la dévaluation du franc soutiennent la croissance. Pour l'ensemble de l'année 2026, la Banque nationale prévoit actuellement une croissance comprise entre 1,5% et 2%. Pour l'année 2027, la Banque nationale maintient sa prévision de croissance d'environ 1,5%.
Le risque principal pour les perspectives économiques en Suisse est l'évolution de l'économie mondiale. En particulier, la situation au Moyen- Orient pourrait encore s'aggraver et freiner davantage l'activité économique mondiale. L'environnement commercial et l'évolution des taux de change restent également des facteurs d'incertitude.
Des informations détaillées sur la décision de politique monétaire se trouvent dans les Remarques introductives du directoire (disponibles sur le site de la BNS).